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【资讯】11月A股策略秋意正浓

发布时间:2020-10-17 01:43:04 阅读: 来源:无机防火堵料厂家

11月A股策略:秋意正浓

投资要点:

美国四季度就业和经济复苏乏力,QE 退出或延后至明年3月。

从今年9月份开始,美国生产、消费、就业和房地产等各项数据表现疲态,加上10月的政府关门更是打击信心,拖累四季度经济增长。预计三、四度GDP增长分别为1.8%和1.5%,全年GDP增速为1.7%,低于去年的2.8%。通胀压力不大,9月份CPI下滑至1.2%,剔除能源价格波动的核心通胀就率为1.7%,表明长期通胀预期保持稳定,低于美联储2%的长期目标。政策方面,QE退出或延后至明年3月,原因是美国劳动力复苏低于预期,三季度的月均非农就业仅为14.3万人,劳动力参与率也是处于低位,今年失业率难以降至7%以下,另外债务上限难以根本解决,推后至明年2月,在财政政策受阻时,QE退出不合时宜,而通胀回落也给QE延续提供政策支持。

国内经济增长略超预期,但四季度回升难以持续。

统计局公布的数据显示,今年三季度GDP增速7.8%,市场预期为7.7%,相比二季度的7.5%加速。CPI也加超预期反弹至3.1%,超出预期的2.9%,通胀回升给政策带来压力。9月工业增加值同比增长10.2%,低于8月0.2个百分点。9月克强指数从11.4%回落至10.5%,其中用电量回落明显。从拉动GDP增长的三驾马车来看,投资仍然是GDP增长的火车头,而外需略有下滑。投资方面,房地产投资回升,而基建和制造业投资增速下滑,特别是9月份基建下滑了8个百分点,主要是基建投资的资金来源趋紧;房地产投资走高,但房价加速上涨,一线城市房价上涨幅度接近20%,担心地产调控压力可能加大,地产投资难以进一步走高。四季度回升难以持续,预计四季度GDP增速回落至7.5%。

9月M2和M1双双回落,利率创出6月钱荒以来的新高。

9月份信贷增速回升,而M2和M1分别均出现回落,社会融资规模增幅大幅度放慢。

10月份,银行间回购利率回升明显,7日利率再次出现大幅飙升创出6月钱荒以来的新高。长端利率10年期国债收益率持续处于4.16%的高位,1年期国债收益率更是创出5年来的新高。展望11月份,受到通胀和房价上涨的影响,货币政策维持偏紧的格局,加上美国QE退出延后,资金流出好转,出于对冲流动性而采取信贷政策偏紧。

2013年三季度净利润增长14.4%,全年预计12.9%。

统计显示,2013 年三季度全部上市公司收入同比升至9.14%(前值为8.6%),净利润同比升至14.4%(前值为11.5%),相比去年同期的-1.97%大幅增长,净资产收益率为12.3%,企业盈利继续好转给股指形成支撑。银行净利依然保持在13.02%高位,剔除金融的收入和净利润增速分别为8.5%和11.6%(前值分别为7.8%和6.4%)。四季度经济回落预期,企业盈利将有所放缓,预计全年全部A股盈利增长12.9%。

流动性偏紧,A股延续调整趋势。

维持四季度策略的观点,对于未来两个月的行情不看好,延续目前的调整趋势。

不看好的逻辑在于四季度经济回落,企业盈利增长将有所放缓,通胀和房价上升,政策偏紧,流动性方面资金难以宽松起来,银行间的回购利率再次创出6月钱荒以来的新高,1年期国债收益率创出近5年来的新高,10年期国债收益率也是处于近几年来的高位,从这些指标显示流动性偏紧,股市难以有好的表现,我们认为A股将延续调整的趋势。

投资策略

秋意正浓。经济回落,通胀上行,房价上涨压力大,政策方面偏紧,资金面难以宽松,股市延续调整趋势。建议降低仓位,行业配置偏防御,看好受益优先股的低估值蓝筹,估值较低和行业景气度较好的家电和汽车,还有盈利较稳定的医药和OTO转型或许迎来行业拐点的商业零售股。

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