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中金有色中国子行业需求追踪

发布时间:2021-01-07 18:39:54 阅读: 来源:无机防火堵料厂家

有色金属价格下挫主要受宏观不利因素的影响…

近期有色金属价格下挫主要受国内外负面宏观消息的影响:中国1季度GDP实际增速远逊预期;中国和美国的制造业未显着复苏;欧洲经济增长差于已然较低的预期,而且似乎仍在恶化。所有上述因素推动国际货币基金组织调低了全球经济增长预测。此外,中国电力企业联合会也下调了中国的电力需求增长预测。短期内,我们预计市场将维持谨慎情绪,继续抑制金属价格的表现。

而金属现货市场基本面持续改善

我们近期的反馈显示中国的铜需求从3月下旬开始持续出现好转(随着春节效应的逐渐减弱),尤其是对于铜管和铜杆线企业,而供应(尤其是废铜的供应)的增速也有所抑制。但是,考虑到目前价格低迷状况主要是由于对宏观环境的担忧,因此短期内基本面方面的改善对金属价格的影响有限。短期内,我们认为金属的价格已经接近或低于中国的边际成本(尤其是锌和铝),也解释了这几个品种的价格跌幅均小于铜。我们认为成本仍是其它金属价格2013年的主要推动因素。

如果5月份发布的宏观数据好于预期,铜价2季度仍有望反弹

中国电监会的高频数据显示,4月份发电量同比增长6%(3月份同比增长2%),显示中国的工业需求指标有所回升,在未来几个月将为金属价格提供支撑。尽管如此,我们依然维持谨慎,其它城市推行物业税的可能性比较高。

子行业数据摘要

房地产:2013年房地产投资增速较高(同比增长20% YTD),不过新开工项目(-3% YTD)和土地购置的下滑(-22%YTD)显示下半年房地产活动将逐渐回落。

电网:随着项目施工的逐步推进,2013年电网投资( 35% YTD)好于预期。

汽车:2013年3月汽车总销量同比增长11%( 13% YTD),重卡销售改善显示项目施工有所增加。

家电:3月份空调企业销售增长7%( 5% YTD),零售方面的表现更加强劲( 25% YTD)。季节性因素推动的改善有望持续到5月份。

现货指标:SHFE库存回落,SHFE时间价差维持现货升水。保税区的库存下降,而上海的现货升水由三月初的60美元/吨上涨至目前的130美元/吨。废金属折价率随精炼金属价格回落,显示废金属供应将受到抑制。

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